Biên bản cuộc họp của FOMC đã nhắc lại trọng tâm của họ về lạm phát với việc đề cập đến sự cảnh giác xung quanh việc nới lỏng ‘không chính đáng’ trong các điều kiện tài chính. Bất chấp dự báo của chính Fed về tỷ lệ cao nhất trên mức chuẩn 5,00% và nhắc lại việc không cắt giảm vào năm 2023, thị trường tiếp tục định giá theo quan điểm ôn hòa hơn.
Có rất nhiều sự xem xét kỹ lưỡng có thể được thực hiện đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ về khả năng dự báo hoặc sự kết hợp chính sách tiền tệ của họ, nhưng bạn không thể chê trách sự rõ ràng trong thông điệp của họ. Khi công bố biên bản cuộc họp chính sách ngày 13-14 tháng 12, nhóm đã giữ nguyên các quan điểm mà họ đã thể hiện riêng lẻ trong các bài phát biểu cũng như thông qua các kênh chính thức khác, chẳng hạn như cuộc họp báo cuối cùng của Chủ tịch sau quyết định về tỷ lệ.
Một lần nữa, biên bản họp đặt ra rủi ro lạm phát trong số các yếu tố chính mà họ đang theo dõi. Người ta chỉ cần xem xét rằng từ “lạm phát” đã được nhắc đến 103 lần trong hồ sơ để đánh giá đúng tầm quan trọng của nó. Thêm vào sức nặng là áp lực giá cả phải chăng, tuyên bố lưu ý rằng nhóm lo ngại về việc nới lỏng ‘không chính đáng’ trong các điều kiện tài chính có thể làm suy yếu nỗ lực của họ để chế ngự lạm phát.
Liên quan đến các hành động chính sách trong tương lai, nhóm dường như vẫn ủng hộ quan điểm của mình rằng việc tăng thêm là cần thiết trong khi thông điệp rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ không được thực hiện vào năm 2023 đã được nhắc lại một cách rõ ràng.
Các thị trường dường như không rõ ràng về mặt diều hâu này. Nhìn vào Chỉ số DXY, một trong những biện pháp nhạy cảm nhất đối với kỳ vọng lãi suất của Mỹ, thị trường thấy ít thay đổi quan trọng về giá cả. DXY vẫn đang giao dịch trong phạm vi ba tuần giữa 105 và 103,40 để chờ một cảm giác chắc chắn rõ ràng. Sự cắt giảm này đã gây thất vọng hơn một vài cặp tiền chính, nhưng việc EUR/USD không duy trì được lực kéo sau khi phá vỡ mức sàn của kênh quanh 105,80 là một sự từ chối đáng chú ý của trọng tâm cơ bản.
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT CHỈ SỐ DXY – BIỂU ĐỒ 60 PHÚT
Nhìn trực tiếp hơn vào kỳ vọng lãi suất của thị trường thông qua các sản phẩm được định giá chủ yếu cho một vấn đề cụ thể, lợi suất 2 năm của Hoa Kỳ cao hơn rất khiêm tốn trong khi tương lai của Quỹ Fed cho khung thời gian tháng 2 và tháng 6 hầu như không thay đổi.
Nhìn vào Tóm tắt Dự đoán Kinh tế (SEP) được công bố cùng với quyết định chính sách vào tuần trước, Fed dự kiến tỷ lệ chuẩn 5,1% với 17 trong số 19 cử tri nhìn thấy tỷ lệ chính trên 5,0% vào cuối năm.
Tuy nhiên, từ lãi suất ngụ ý tương lai của Fed Funds, chúng ta có thể thấy rằng thị trường tiếp tục đưa ra một quan điểm giảm giá so với những dự báo chính thức đó. Lịch sử cho thấy rằng dự báo của Fed không đặc biệt chính xác, điều này có thể ám chỉ ý định của họ đối với chính sách có thể điều chỉnh theo những điều không lường trước được.
Nếu thị trường chỉ đơn giản là dựa vào cam kết của Fed, thì có khả năng nó sẽ hội tụ với các dự báo chính thức khi chúng vẫn diễn ra theo thời gian. Ngoài ra, nếu thị trường được chứng minh là đúng và Fed phải điều chỉnh lại, thì rất có thể đó là do những rắc rối kinh tế nghiêm trọng mà rất có thể sẽ dẫn đến tình trạng thị trường ‘giảm giá’. Điều đáng chú ý là biên bản vẫn dự đoán quan điểm ‘hạ cánh mềm’ là trường hợp cơ bản.
