Đồng Yên Nhật thiếu sức sống trong khi đồng đô la Mỹ vật lộn để nắm giữ. Hiện tại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có vẻ sẽ giữ nguyên tiền tệ trong khi Fed thắt chặt. Lợi suất trái phiếu kho bạc và biến động thị trường trái phiếu có thể nói lên điều gì đó về USD/JPY?
Đồng Yên Nhật đã ổn định cho đến nay trong tuần này trong giai đoạn mà Đô la Mỹ nhìn chung suy yếu so với hầu hết các đồng nghiệp trong nhóm G10.
Việc đồng Yên yếu đi có thể phản ánh nhận thức rằng Thống đốc sắp tới của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda sẽ duy trì lập trường chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo của người tiền nhiệm.
BoJ có tỷ lệ chính sách là -0,10% và đang duy trì kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) bằng cách nhắm mục tiêu biên độ +/- 0,50% quanh mức 0 cho Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) trong vòng 10 năm.
JGB kỳ hạn 10 năm liên tục tăng so với giới hạn trên 0,50% khi thị trường liên tục thử thách quyết tâm của ngân hàng trước tình trạng lợi suất tăng trên toàn cầu.
Có suy đoán rằng YCC có thể được điều chỉnh trong quý 2 hoặc quý 3 năm nay sau khi đã được nới lỏng vào tháng 12.
Trong khi BoJ duy trì lập trường ôn hòa của mình, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục đưa ra thông điệp diều hâu. Qua đêm, Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic và Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari phất cờ tăng lãi suất.
Neel Kashkari nói rằng ông ta ‘có tư tưởng cởi mở’ về việc nâng lãi suất mục tiêu của quỹ Fed lên 25 hoặc 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) sau 3 tuần nữa. Cả hai đều nhắc lại sự cần thiết phải kiểm soát lạm phát .
Lợi tức trái phiếu kho bạc Mỹ đang tăng trở lại với trái phiếu 10 năm lại làm lu mờ 4% chỉ sau một đêm trong khi trái phiếu 2 năm lập mức cao nhất 15 năm mới trên 4,9%. Nếu đồng bạc xanh tăng giá trở lại, quỹ đạo tăng giá của USD/JPY có thể mở rộng hơn nữa.
Một sự tiến triển thú vị trong đợt tăng lãi suất của Mỹ này là phản ứng tương đối lành tính đối với sự biến động. Chỉ số MOVE đo lường sự biến động của thị trường trái phiếu kho bạc theo cách tương tự như chỉ số VIX đo lường sự biến động của S&P 500.
Lần cuối cùng sản lượng của Mỹ tăng ở các mức này, chỉ số MOVE cũng ở mức cao hơn so với hiện tại.
Điều này có thể ngụ ý rằng thị trường cảm thấy thoải mái hơn với việc tăng lãi suất lần này so với trước đây, có khả năng cho phép lãi suất tiếp tục tăng hoặc có thể tăng cao hơn nữa.
Nếu mối tương quan giữa USD/JPY và lợi suất trái phiếu kho bạc được duy trì, USD/JPY có thể được củng cố ngay bây giờ.
