Định Giá Trái Phiếu Là Gì? Công thức định giá trái phiếu

Chúng ta thường biết đến trái phiếu như một tài sản hay một khoản đầu tư ít rủi ro hơn so với cổ phiếu và ngoại hối. Thực vậy, trái phiếu là một loại chứng khoán an toàn, bởi rủi ro thanh toán của nó rất thấp, hầu như không rủi ro. Trong trường hợp xấu nhất, khi tổ chức phát hành trái phiếu phá sản, những người nắm giữ trái phiếu sẽ được thanh toán trước, sau mới đến các cổ đông và các khoản nợ.

Hôm nay, Forex.com.vn sẽ cùng các bạn tìm hiểu một vấn đề gắn liền với việc đầu tư trái phiếu – Định giá trái phiếu. Định giá trái phiếu là gì? Công thức và cách định giá trái phiếu như thế nào? Mệnh giá và giá trái phiếu khác nhau như thế nào?

Định Giá Trái Phiếu Là Gì?

Định giá trái phiếu là một kỹ thuật để xác định giá trị hợp lý trên lý thuyết của một trái phiếu cụ thể. Định giá trái phiếu bao gồm việc tính toán giá trị hiện tại của các khoản thanh toán lãi suất trong tương lai của trái phiếu , còn được gọi là dòng tiền của nó và giá trị của trái phiếu khi đáo hạn, còn được gọi là mệnh giá hoặc mệnh giá của nó.

Bởi vì mệnh giá trái phiếu và các khoản thanh toán lãi suất là cố định, nhà đầu tư sử dụng định giá trái phiếu để xác định tỷ suất lợi nhuận cần thiết để khoản đầu tư trái phiếu trở nên đáng giá.

Các khái niệm liên quan đến Định Giá Trái Phiếu

Trái phiếu là một công cụ nợ cung cấp dòng thu nhập ổn định cho nhà đầu tư dưới hình thức thanh toán bằng phiếu giảm giá . Vào ngày đáo hạn, toàn bộ mệnh giá của trái phiếu được hoàn trả cho trái chủ. Các đặc điểm của trái phiếu thông thường bao gồm:

Lãi suất trái phiếu

Một số trái phiếu có lãi suất, còn được gọi là lãi suất trái phiếu, được trả cho người sở hữu trái phiếu nửa năm một lần . Lãi suất coupon là lợi tức cố định mà nhà đầu tư kiếm được định kỳ cho đến khi đáo hạn.

Ngày đáo hạn

Tất cả các trái phiếu đều có ngày đáo hạn , một số ngắn hạn, một số dài hạn. Khi trái phiếu đáo hạn, công ty phát hành trái phiếu hoàn trả cho nhà đầu tư toàn bộ mệnh giá của trái phiếu. Đối với trái phiếu doanh nghiệp, mệnh giá của trái phiếu thường là 1.000 đô la và đối với trái phiếu chính phủ, mệnh giá là 10.000 đô la. Mệnh giá không nhất thiết phải là tiền gốc đã đầu tư hoặc giá mua của trái phiếu.

Giá hiện tại

Tùy thuộc vào mức lãi suất trong môi trường, nhà đầu tư có thể mua trái phiếu ngang giá, dưới mệnh giá hoặc trên mệnh giá. Ví dụ, nếu lãi suất tăng, giá trị của trái phiếu sẽ giảm vì lãi suất coupon sẽ thấp hơn lãi suất trong nền kinh tế. Khi điều này xảy ra, trái phiếu sẽ giao dịch ở mức chiết khấu , tức là dưới mệnh giá. Tuy nhiên, trái chủ sẽ được thanh toán toàn bộ mệnh giá của trái phiếu khi đáo hạn mặc dù anh ta đã mua nó với giá thấp hơn mệnh giá.

Cách định giá trái phiếu

Vì trái phiếu là một phần thiết yếu của thị trường vốn, các nhà đầu tư và nhà phân tích tìm cách hiểu cách các tính năng khác nhau của trái phiếu tương tác để xác định giá trị nội tại của nó. Giống như cổ phiếu, giá trị của trái phiếu xác định xem nó có phải là khoản đầu tư phù hợp cho danh mục đầu tư hay không và do đó, là một bước không thể thiếu trong đầu tư trái phiếu.

Trên thực tế, định giá trái phiếu là tính toán giá trị hiện tại của các khoản thanh toán kỳ vọng trong tương lai của trái phiếu. Giá trị hợp lý theo lý thuyết của trái phiếu được tính bằng cách chiết khấu giá trị tương lai của các khoản thanh toán bằng phiếu giảm giá của nó theo một tỷ lệ chiết khấu thích hợp . Tỷ lệ chiết khấu được sử dụng là lợi tức khi đáo hạn, là tỷ suất lợi nhuận mà nhà đầu tư sẽ nhận được nếu họ tái đầu tư mọi khoản thanh toán phiếu giảm giá từ trái phiếu với lãi suất cố định cho đến khi trái phiếu đáo hạn. Nó tính đến giá trái phiếu, mệnh giá, lãi suất coupon và thời gian đáo hạn.

Định giá trái phiếu giảm giá

Tính toán giá trị của trái phiếu coupon các yếu tố trong khoản thanh toán coupon hàng năm hoặc nửa năm và mệnh giá của trái phiếu.

Giá trị hiện tại của dòng tiền kỳ vọng được cộng vào giá trị hiện tại của mệnh giá trái phiếu như được trình bày trong công thức sau:

Trong đó:

• C=dòng tiền trong tương lai, nghĩa là, thanh toán bằng phiếu giảm giá
• r=tỷ lệ chiết khấu, nghĩa là, lợi tức khi đáo hạn
• F=mệnh giá của trái phiếu
• t=số kỳ
• T=thời gian để trưởng thành

Ví dụ, chúng ta hãy tìm giá trị của một trái phiếu công ty với lãi suất hàng năm là 5%, thực hiện trả lãi nửa năm trong 2 năm, sau đó trái phiếu đáo hạn và gốc phải được hoàn trả. Giả sử YTM là 3%:

• F = 1.000 đô la cho trái phiếu doanh nghiệp
• Lãi suất phiếu thưởng _{hàng năm} = 5%, do đó, lãi suất phiếu thưởng _{nửa năm} = 5% / 2 = 2,5%
• C = 2,5% x $ 1000 = $ 25 mỗi kỳ
• t = 2 năm x 2 = 4 kỳ cho các khoản thanh toán phiếu giảm giá nửa năm một lần
• T = 4 tiết
• Giá trị hiện tại của khoản thanh toán nửa năm = 25 / (1,03) ¹ + 25 / (1,03) ² + 25 / (1,03) ³ + 25 / (1,03) ⁴ = 24,27 + 23,56 + 22,88 + 22,21 = 92,93
• Giá trị hiện tại của mệnh giá = 1000 / (1,03) ⁴ = 888,49

Do đó, giá trị của trái phiếu = $ 92,93 + $ 888,49 = $ 981,42

Định giá trái phiếu Zero-Coupon

Trái phiếu không phiếu giảm giá không thực hiện thanh toán phiếu giảm giá hàng năm hoặc nửa năm trong suốt thời gian của trái phiếu. Thay vào đó, nó được bán với giá chiết khấu sâu đến ngang giá khi phát hành. Chênh lệch giữa giá mua và mệnh giá là tiền lãi của nhà đầu tư thu được trên trái phiếu. Để tính giá trị của trái phiếu không phiếu giảm giá, chúng ta chỉ cần tìm giá trị hiện tại của mệnh giá.

Theo ví dụ của chúng tôi ở trên, nếu trái phiếu không trả phiếu thưởng cho các nhà đầu tư, giá trị của nó sẽ đơn giản là:

$ 1000 / (1,03) ⁴ = $ 888,49

Theo cả hai cách tính, trái phiếu trả lãi có giá trị hơn trái phiếu không trả lãi.

Trái phiếu chuyển đối được định giá như thế nào?

Trái phiếu chuyển đổi là một công cụ nợ có tùy chọn nhúng cho phép các nhà đầu tư chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông của công ty. Việc định giá trái phiếu chuyển đổi có tính đến nhiều yếu tố, bao gồm phương sai của giá cổ phiếu cơ bản, tỷ lệ chuyển đổi và lãi suất có thể ảnh hưởng đến cổ phiếu mà trái phiếu đó cuối cùng có thể trở thành. Về cơ bản nhất, khoản chuyển đổi được định giá bằng tổng của trái phiếu thẳng và giá trị của tùy chọn nhúng để chuyển đổi.

Trái phiếu và cổ phiếu định giá giống nhau?

Cả cổ phiếu và trái phiếu thường được định giá bằng cách sử dụng phân tích dòng tiền chiết khấu – lấy giá trị hiện tại ròng của các dòng tiền trong tương lai mà một chứng khoán nợ. Không giống như cổ phiếu, trái phiếu bao gồm một thành phần lãi suất (phiếu giảm giá) và một thành phần chính được trả lại khi trái phiếu đáo hạn. Định giá trái phiếu lấy giá trị hiện tại của từng thành phần và cộng chúng lại với nhau.

Phân biệt giá trái phiếu và mệnh giá trái phiếu

Mệnh giá hoặc mệnh giá của trái phiếu thường sẽ khác với giá trị thị trường của nó. Điều này liên quan đến một số yếu tố bao gồm thay đổi lãi suất, xếp hạng tín dụng của công ty, thời gian đáo hạn, liệu có bất kỳ điều khoản cuộc gọi nào hoặc các tùy chọn nhúng khác hay không và liệu trái phiếu có được bảo đảm hay không. Trái phiếu sẽ luôn đáo hạn theo mệnh giá của nó khi khoản tiền gốc đã cho vay ban đầu được hoàn trả.

Kết luận

Vậy là chúng ta vừa tìm hiểu về Định giá Trái phiếu là gì. Hy vọng bài viết này sẽ hữu ích đối với nhà đầu tư. Chúc các bạn giao dịch thành công!